MEMS國產(chǎn)替代被*遏制，機會從何而來？

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2022-03-17 09:41:30 5

本文重點介紹了國內MEMS傳感器的產(chǎn)業(yè)情況，探討了國內MEMS替代的難點和要點，并給出了結論和解決方案。這篇文章有很多值得一讀的觀點。有人特別指出，企業(yè)的研發(fā)能力是突破國產(chǎn)替代的核心。企業(yè)與下游廠商的穩(wěn)定合作是產(chǎn)品不斷迭代的關鍵。強大的資本認可也是公司快速發(fā)展的動力之一。

MEMS是Micro Electro Mechanical System的縮寫，簡稱微機電系統(tǒng)，是按功能要求在芯片上把微電路和微機械集成于一體的系統(tǒng)。

MEMS基于光刻、腐蝕等傳統(tǒng)半導體技術，融入超精密機械加工，并結合力學、化學、光學等學科知識和技術基礎，使得一個毫米或微米級的MEMS具備精確而完整的機械、化學、光學等特性結構。

MEMS產(chǎn)品主要可以分為MEMS傳感器和MEMS執(zhí)行器，其中傳感器是用于探測和檢測物理、化學、生物等現(xiàn)象和信號的器件，而執(zhí)行器是用于實現(xiàn)機械運動、力和扭矩等行為的器件。

圖1 MEMS傳感器及局部顯微放大 6378310675963671871646035

資料來源：賽迪顧問

MEMS傳感器是采用微電子和微機械技工技術工藝制造出來的微型傳感器，種類繁多，是使用最廣泛的MEMS產(chǎn)品，通過微傳感元件和傳輸單元把輸入的信號轉換并導出另一種可監(jiān)測信號。

與傳統(tǒng)工藝制造的傳感器相比，它具有體積小、重量輕、成本低、功耗低、可靠性高、適于批量化生產(chǎn)、易于集成和實現(xiàn)智能化的特點。
MEMS傳感器應用領域廣泛
作為獲取信息和實現(xiàn)交互的關鍵器件，MEMS對機械系統(tǒng)的微型化起著重要的推動作用。MEMS傳感器已在汽車電子、消費電子、航空航天、生物醫(yī)學、工業(yè)等領域得到了廣泛的應用。

消費電子和汽車為目前MEMS最主要的應用領域。從2019年全球MEMS市場結構來看，消費電子為主要應用領域，占比接近60%；汽車為第二大應用領域，占比約19%。從2019年中國MEMS市場結構來看，網(wǎng)絡與通信、計算機、消費電子合計占比50%，汽車領域占比29%。

隨著新能源車滲透率進一步提升與物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，在2019年，網(wǎng)絡與通信、汽車電子占據(jù)MEMS市場應用半數(shù)以上的份額，隨著5G、智能網(wǎng)聯(lián)的落地，MEMS的滲透率將繼續(xù)提升，上述領域的市場空間有望進一步打開。
圖4 2019年全球MEMS市場結構 6378310686651660156724366 資料來源：Yole Development，國泰君安證券研究
MEMS傳感器發(fā)展歷程
*階段是從1990年到2000年，汽車的電子設備以及應用逐漸增多推動MEMS傳感器應用落地，例如：安全氣囊、制動壓力、輪胎壓力監(jiān)測系統(tǒng)等。對這些需求的增長，使得歐洲、日本和美國的企業(yè)開始研發(fā)并且大量生產(chǎn)汽車周邊所用的MEMS傳感器產(chǎn)品；
第二階段是從2000年到2010年，驅動力為消費電子的快速發(fā)展。消費電子產(chǎn)品如手機、平板電腦、筆記本電腦等要求MEMS傳感器產(chǎn)品有更小的體積和更低的能耗表現(xiàn)；

第三階段是從2010年到2020年，物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，使得MEMS傳感器行業(yè)擁有了巨大的發(fā)展空間。除了智能手機、平板電腦等消費電子之外，MEMS傳感器將會在AR/VR、智能手表、智能駕駛、智慧物流、智慧醫(yī)療等領域廣泛應用。

第四階段是從2020年起，隨著自動駕駛、5G發(fā)展以及物聯(lián)網(wǎng)普及，MEMS的發(fā)展空間被進一步拓展，通過提高MEMS傳感器產(chǎn)品各項性能，以滿足更小、更低能耗、更高性能的需求。
圖6 MEMS傳感器的發(fā)展階段 6378310675966796878104525 資料來源：愛集微，國泰君安證券研究

行業(yè)剛剛步入成長期

從市場規(guī)模來看，據(jù)Yole統(tǒng)計及預測，2019年全球MEMS市場規(guī)模為115億美元，COVID-19導致2020年市場增速放緩，從2021年起市場將恢復增長，預計到2025年市場將達到近177億美元，2019-2025年的復合年增長率為7.4％。

在中國消費電子、汽車電子以及工業(yè)快速發(fā)展的背景下，中國是過去5年MEMS市場規(guī)模增長最快的*，也是全球最大的電子產(chǎn)品生產(chǎn)國。手機以及平板對MEMS產(chǎn)品需求非常大，中國的手機出貨量為全球*，手機產(chǎn)業(yè)所需的光傳感器、運動傳感器等MEMS傳感器供應商已經(jīng)將中國視為最重要的市場。

根據(jù)賽迪智庫的統(tǒng)計，2019年中國市場規(guī)模約600億元，占全球市場比例約54%；國內市場增速持續(xù)高于全球，預計2022年中國MEMS市場規(guī)模將超過1000億元人民幣。
圖7 全球MEMS市場規(guī)模增速加快

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資料來源：賽迪顧問，國泰君安證券研究
從產(chǎn)品結構上看，目前全球排名前五的MEMS傳感器細分領域為射頻、壓力、麥克風、加速計和陀螺儀，占比接近65%；中國市場的這一排序為射頻、壓力、麥克風、慣性和加速度計，與全球市場相似。

根據(jù)Yole預測，2024年市場規(guī)模在10億美元以上的MEMS傳感器細分領域包括射頻、慣性組合、超聲指紋、壓力、麥克風和噴墨打印。
圖9 2019年全球MEMS市場結構（按器件類型） 6378310675968359376631943 資料來源：Yole Development，國泰君安證券研究
從應用終端來看，根據(jù)Yole的預測，在物聯(lián)網(wǎng)和手機5G換機的驅動下，全球消費級MEMS市場規(guī)模有望從2019年的68.7億美元增長至2025年的111.4億美元；在智能汽車滲透率提升的帶動下，汽車MEMS市場規(guī)模有望從2019年的21.8億美元增長至2025年的26億美元，期間的CAGR為3%。另外，工業(yè)、醫(yī)療、通信、國防、航空領域的市場需求也在提升。
從技術成熟度角度來看，國內MEMS技術發(fā)展目前尚處于起步階段。在產(chǎn)品研發(fā)方面，我國雖然申請專利數(shù)量在*上排名第三，但是專利質量較差，核心專利較少；而且，申請專利的單位主要以高校和研究所為主，產(chǎn)業(yè)化程度低，仍需要成果轉化。

在封裝制造方面，國內缺少代工經(jīng)驗，國內代工企業(yè)制造出來的MEMS傳感器可靠性和良品率不能完全達到規(guī)?；a(chǎn)的要求，距離市場應用仍有一定差距。

在企業(yè)規(guī)模方面，國內大部分企業(yè)為中小型企業(yè)，資金不足、吸引人才能力差，導致科研能力較弱，且與高校和研究所合作的通道難以打開。

從經(jīng)營規(guī)模和利潤水平來看，國內半導體企業(yè)和國外龍頭企業(yè)仍然有明顯的差距。國際龍頭公司博通于2019年實現(xiàn)營業(yè)收入225.97億美元，對應銷售毛利率為55.2%。意法半導體公司2019年營業(yè)收入154.16億美元，毛利率為38.7%；德州儀器2019年營業(yè)收入143.83億美元，近幾年毛利率一直為50%多，甚至60%以上。

反觀國內企業(yè)，國內排名*的企業(yè)歌爾股份2019年營業(yè)收入大概50.68億美元，毛利率僅為15.43%。國內企業(yè)與國外巨頭對比，營收規(guī)模和盈利能力仍有較大差距。
圖12 部分MEMS上市公司歷史毛利率（%） 6378310675969921879861188 資料來源：Wind，國泰君安證券研究
從競爭者數(shù)量來看，由于MEMS傳感器類型較多，生產(chǎn)廠商眾多。2019年中國MEMS市場主要以外國廠商為主，博通和博世并駕齊驅，其他主要競爭者包括意法半導體、德州儀器、Qorvo等。

美國廠商占比超過半數(shù)，歐美、日本廠商在MEMS主要的芯片和微機電制造領域相對發(fā)達。國內的競爭者也有不俗表現(xiàn)，歌爾股份在2019年*躋身全球MEMS廠商前十，瑞聲科技排名22；代工廠領域，賽微電子控股公司Silex排名*?？傮w來看，國際競爭者優(yōu)勢明顯，但國內企業(yè)新秀在加速追趕。

圖13 國內MEMS傳感器行業(yè)剛剛步入成長期

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資料來源：國泰君安證券研究
綜上對市場規(guī)模、技術成熟度、企業(yè)經(jīng)營狀況、競爭者數(shù)量等方面的分析，我們判斷，國內MEMS傳感器行業(yè)的國產(chǎn)替代尚處于成長初期，MEMS國產(chǎn)企業(yè)正在加快追趕行業(yè)巨頭。隨著物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車、5G技術的發(fā)展，國內MEMS傳感器產(chǎn)業(yè)將保持繼續(xù)增長，國產(chǎn)替代步伐有望加速。

國產(chǎn)MEMS廠商發(fā)展空間大

1.*政策大力支持MEMS傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展
MEMS傳感器在現(xiàn)代化科技，例如物聯(lián)網(wǎng)、智能制造、智能物流等方面起著非常重要的作用。中國是全球MEMS傳感器最大的市場，中國MEMS傳感器市場不管是從規(guī)模還是重要程度都是值得關注的一個市場。

*傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策環(huán)境持續(xù)優(yōu)化，隨著“制造強國戰(zhàn)略”、“互聯(lián)網(wǎng)+”行動計劃的大力推進，傳感器技術及傳感器產(chǎn)業(yè)的重要性將日益凸顯，可以預見，未來傳感器技術將是我國科技發(fā)展的重中之重。
表1 *發(fā)布的部分MEMS傳感器產(chǎn)業(yè)政策 6378310675971484374090433 資料來源：*，*發(fā)改委，工業(yè)和信息化部，國泰君安證券研究
2.下游市場的需求促進MEMS產(chǎn)業(yè)市場持續(xù)增長
消費電子領域是MEMS的*大市場，主要得益于智能手機、可穿戴設備和智能家居等領域市場的日益增長。中國作為全球最大的電子產(chǎn)品生產(chǎn)基地，消耗了全球近一半的MEMS器件。

中國MEMS消費電子類產(chǎn)品，例如智能手機、平板電腦等銷量的持續(xù)增長，帶動了加速傳感器、麥克風等MEMS行業(yè)的增長。此外，隨著智能駕駛和新能源汽車的發(fā)展，汽車電子領域MEMS市場快速增長，2019年市場份額達到17.8%，位居第二。
政府大力支持5G領域，中國已經(jīng)形成了充滿活力的5G產(chǎn)業(yè)市場。投資者對5G市場充滿信心和希望，為5G的推廣應用提供了廣闊的發(fā)展空間。

5G是萬物互聯(lián)的基礎，也推動萬物互聯(lián)加速發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)成為所有行業(yè)期待的下一個“風口”，全球物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)迅速發(fā)展。中國物聯(lián)網(wǎng)市場增速*全球，成為全球最活躍的物聯(lián)網(wǎng)應用市場，賽迪顧問預測，中國5G市場將持續(xù)高速增長。
圖14 中國2020-2025年中國5G投資預測 6378310682597265628711436 資料來源：賽迪顧問，國泰君安證券研究
在物聯(lián)網(wǎng)領域，市場正推動著MEMS傳感器市場高速發(fā)展。MEMS傳感器在連接模擬與數(shù)字*的過程中扮演著關鍵角色，其對周圍環(huán)境的感知和數(shù)據(jù)采集讓我們對各種設備和系統(tǒng)的正常運行有客觀而*的了解。

據(jù)全球移動通信系統(tǒng)協(xié)會GSMA統(tǒng)計，全球物聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)量已從2010年的20億臺，增長到2019年的120億臺，未來受益于5G商用化和Wi-Fi6的發(fā)展，物聯(lián)網(wǎng)市場潛力巨大。GSMA預測，到2025年全球物聯(lián)網(wǎng)設備將達到246億臺，2019到2025年將保持12.7%的復合增長率。

圖15 物聯(lián)網(wǎng)設備數(shù)快速增長（單位：十億）

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資料來源：GSMA，國泰君安證券研究
在醫(yī)療領域，COVID-19給整個*帶來了巨大的災難，但是這使得醫(yī)療MEMS傳感器市場大幅增長。不管是電子體溫計，還是診斷設備，或者是呼吸機，這些醫(yī)療設備都脫離不了MEMS傳感器，使得這些領域的市場規(guī)模飛速增長。

Yole預測，醫(yī)療MEMS市場2020年會有10.6%的增長。此外，疫情增強了人們對于健康的重視程度，加速了醫(yī)療消費市場的發(fā)展，時時監(jiān)控身體指標的可穿戴醫(yī)療設備也迅速發(fā)展起來。

由于疫情防控的原因，無接觸服務、機器人配送、機器人加工廠等需求的激增，間接地促進了MEMS產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展。

此外，人們對于自動化的習慣養(yǎng)成，導致即使疫情在未來的某一天結束，人們仍然依賴于基于MEMS的無人化、自動化服務，所以產(chǎn)業(yè)并不會縮水，而是會繼續(xù)保持增長。
3. 國產(chǎn)MEMS傳感器企業(yè)發(fā)展面臨一定技術挑戰(zhàn)
中國MEMS產(chǎn)業(yè)起步并不比國外晚很多，從設計、制造和封裝三個環(huán)節(jié)來看，現(xiàn)有的技術條件已初步形成MEMS設計、加工、封裝、測試的一條龍體系，為保證我國MEMS技術的進一步發(fā)展提供了較好的平臺。

但是，由于歷史原因造成的條塊分割、力量分散，再加上投入嚴重不足，盡管已有不少成果，但在質量、性能價格比及商品化等方面與國外差距還是很大。

MEMS的技術研發(fā)需要比較長時間的投入，一款傳感器的研發(fā)一般需6-8年，加之測試、導入產(chǎn)業(yè)鏈的時間，一般需要接近二十年。再加上產(chǎn)品的價格并不與產(chǎn)品的重要性或者開發(fā)難度成正比，導致中國MEMS企業(yè)無法在價格戰(zhàn)中獲利。

因此，中國企業(yè)需要提升產(chǎn)業(yè)鏈配套能力并強化上下游合作，同時積極探索新材料、集成技術在MEMS器件上的突破，探索新的市場機會。
上游的研發(fā)設計集中在高校、科研院所和研發(fā)中試平臺。MEMS技術涉及到微電子、機械、材料、化學、物理等諸多領域，學科交叉程度很高，研究難度較大，設計周期長，往往需要數(shù)年才能夠量產(chǎn)。

目前企業(yè)具備一定創(chuàng)新能力，但業(yè)務重合度高，產(chǎn)品定位中低端，行業(yè)整體營收規(guī)模偏小。MEMS設計屬于產(chǎn)業(yè)鏈高附加值環(huán)節(jié)，國內企業(yè)產(chǎn)品以力學傳感器為主，在市場中處于中低端水平。

中游的生產(chǎn)制造中，MEMS的基礎材料屬性，例如結構機械特性、材質化學特性，是決定產(chǎn)品性能的根本因素。因此，MEMS器件依賴各種工藝和變量，一種MEMS產(chǎn)品往往對應一種工藝流水線，研發(fā)團隊一般需要多年的改進和測試才能商品化。

MEMS代工可分為中試線、IC代工和MEMS專業(yè)代工三種。

中試線多以高校及科研院所為主體，作為產(chǎn)業(yè)共性技術研發(fā)平臺，不以盈利為目的，產(chǎn)能有限。IC代工廠MEMS業(yè)務處于起步階段，能力較為薄弱，國內具備一定規(guī)模的設計企業(yè)基本選擇國外代工廠。
專業(yè)代工方面逐漸從收購走向自建，比如：2015年底，國內廠商耐威科技收購瑞典MEMS代工廠Silex Microsystems，從而一舉掌握全球*的MEMS代工技術；2019年，罕王微電子、西安勵德微系統(tǒng)等一批企業(yè)相繼落地MEMS產(chǎn)線，進入專業(yè)MEMS代工領域。

封裝技術大多來自集成電路封裝技術，但是MEMS產(chǎn)品更為豐富，所以技術更復雜、困難，導致封裝技術成為各大外包半導體封裝測試廠爭取*的領域。

封裝制造過程中，由于中國起步較晚，和美國、日本、德國等制造強國的制造能力和精度相比還是有一定的差距，制作出來的MEMS傳感器在壽命和精度上較差且質量層次不齊，產(chǎn)品競爭力較低。雖然國內MEMS代工落后于國際大廠，但封裝測試技術起步較早，取得了不錯的成績，已具備國際競爭力。

其中，以MEMS麥克風為主要產(chǎn)品的歌爾股份和瑞聲科技，由于商業(yè)模式為購買國外設計廠商的MEMS產(chǎn)品IP，委托代工制造后自己完成產(chǎn)品的封裝測試及銷售，因而存在一定的溢價空間，現(xiàn)躋身全球MEMS TOP30的陣營。

下游的應用產(chǎn)業(yè)中，消費電子是*大市場，主要是近些年智能手機、可穿戴設備等市場的快速增長，國產(chǎn)智能設備廠商比如華為、小米、vivo等迅速發(fā)展。其次是汽車電子，汽車智能化要求高精度的傳感設備，下游的國內汽車廠商如比亞迪、蔚來、小鵬也發(fā)展得如火如荼。此外，還有醫(yī)療設備、工業(yè)4.0、物聯(lián)網(wǎng)等也是發(fā)展較快的下游應用產(chǎn)業(yè)。國內產(chǎn)業(yè)鏈下游需求企業(yè)快速發(fā)展，勢頭*，但是核心技術仍然需要國外支持，自主研發(fā)能力相對較差，企業(yè)已經(jīng)意識到自主創(chuàng)新能力的重要性并持續(xù)發(fā)力。
4.流向MEMS產(chǎn)業(yè)的資本大幅增多
由于MEMS產(chǎn)業(yè)是新時代科技發(fā)展的基礎，而且政策扶持力度較大，中國的MEMS行業(yè)投融資案例不管是從數(shù)量，還是從金額角度來看，都逐年增加。從金額來看，2019年投資金額是2018年的2倍左右，雖然一級市場投資整體遇冷，但MEMS產(chǎn)業(yè)的投資熱度有增無減。
從細分領域來看，MEMS+AI、射頻MEMS、光電MEMS、生物MEMS這四個領域的投資案例數(shù)量和金額都是最多的。投資數(shù)量和金額的大幅上升，表明資本市場對于MEMS產(chǎn)業(yè)的關注度正在上升。從地域分布來看，北京、廣東、上海、浙江和江蘇的投資案例數(shù)量居首。
圖16 2017-2019年中國MEMS行業(yè)投融資情況 6378310675974609375847096 資料來源：賽迪顧問，國泰君安證券研究

中國設計和代工有待加強，封測具備競爭力

類似于集成電路行業(yè)，MEMS產(chǎn)業(yè)鏈主要涉及設計研發(fā)、生產(chǎn)制造、封裝測試、系統(tǒng)應用四大環(huán)節(jié)。MEMS產(chǎn)業(yè)鏈的上游包括MEMS器件設計、材料和生產(chǎn)設備的研發(fā)和供應，中游包括MEMS器件的制造加工和封裝測試、下游使用MEMS產(chǎn)品集成終端電子產(chǎn)品。
上游芯片設計企業(yè)專注于MEMS芯片及其產(chǎn)品結構的設計，完成設計后交由第三方晶圓廠生產(chǎn)制造出MEMS芯片，經(jīng)過封裝測試后實現(xiàn)向消費電子、汽車、醫(yī)療和工控等應用領域客戶的出貨。目前，國內公司MEMS涉及制程主要在0.25-1微米區(qū)間，制程并非產(chǎn)業(yè)鏈的制約因素，功能與結構相對而言更為重要。
圖18 MEMS產(chǎn)業(yè)鏈 6378310676018554692775102 資料來源：國泰君安證券研究
中游生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要有Fabless和IDM兩種模式。Fabless模式是目前主流的生產(chǎn)模式，是以設計為主的垂直分工模式，企業(yè)主要負責MEMS產(chǎn)品的設計與銷售，將生產(chǎn)、測試、封裝等環(huán)節(jié)外包，典型的企業(yè)有樓氏、HP、佳能等；IDM模式是集成器件制造模式，也是目前國際大廠主要的商業(yè)模式，典型的IDM廠商有Bosch（博世）、三星、TI（德州儀器）、東芝、ST（意法半導體）等。
圖19：MEMS產(chǎn)業(yè)鏈下游發(fā)展情況 6378310680386914065999993 資料來源：Yole Development，國泰君安證券研究
下游廠商企業(yè)主要可以歸為兩類：一是提供解決方案的廠商，根據(jù)下游的需求提供靈活定制支持的產(chǎn)品，再銷售給終端廠商通過簡單的軟件調試即可使用；二是提供終端產(chǎn)品的廠商，一般是專注于特定領域，但研發(fā)成本較高、研發(fā)周期較長。*類廠商更符合大眾消費市場的產(chǎn)品，第二類產(chǎn)商更適合專用領域的產(chǎn)品。
圖20 2019年中國MEMS市場應用結構（%） 6378310679751367193604254 資料來源：賽迪顧問，國泰君安證券研究

國內MEMS傳感器企業(yè)發(fā)展機遇與挑戰(zhàn)并存

1.供應商議價能力一般
MEMS上游供應商主要提供原材料，主要是硅基材料。MEMS采用的材料與傳統(tǒng)半導體的材料基本一致，供應市場已經(jīng)成熟，競爭較為激烈，形成了買方市場。MEMS傳感器供應商面對大型代工廠客戶和代工廠客戶群時，這些代工廠廠商依靠強大的市場影響力，要求供應商提供價格較低的原材料。但近兩年，受到原材料提價以及晶圓生產(chǎn)能力的限制，MEMS的晶圓環(huán)節(jié)受制，常規(guī)的6英寸、8英寸產(chǎn)品普遍缺貨，供應商議價能力水漲船高?？梢?，供應商議價能力受到市場供應的影響較大。
2.購買者議價能力偏高
MEMS企業(yè)加大科研力度，提高各自的核心競爭能力，使得技術飛速發(fā)展，產(chǎn)品更新?lián)Q代加快，*速度提高。

物聯(lián)網(wǎng)迅速發(fā)展再加上消費電子市場更新?lián)Q代加快，使得許多企業(yè)加入市場，競爭逐漸激烈。這使得終端消費市場價格逐漸降低，生產(chǎn)商、研發(fā)商都要降低售價；同時終端消費市場的擴大提高了終端銷售商的體量，提高了購買者的議價能力。

另外，由于國內企業(yè)大多擅長的為中低端產(chǎn)品，也面臨競爭者眾多的格局，需要通過價格戰(zhàn)來保證市場份額?？梢?，購買者議價能力偏高。
3.新進入者在現(xiàn)存領域難以參與競爭
MEMS傳感器行業(yè)壁壘較高。首先是資金壁壘，由于產(chǎn)品有著非標準化的特點，MEMS企業(yè)無法僅僅通過單一工藝支持某種產(chǎn)品，除了都使用硅材料之外，沒有通用的基礎元件，意味著每一種MEMS產(chǎn)品都需要有不同的工藝流程。

而一個企業(yè)往往需要同時對多個產(chǎn)品進行設計研發(fā)、試加工制造、質量測試等步驟，存在大規(guī)模資金投入。其次是技術壁壘，MEMS的設計需要多學科領域交叉，設計難度大。加工過程中，每一類產(chǎn)品都需要不同的加工工藝，每一項工藝都需要工藝開發(fā)和優(yōu)化的步驟，同時由于新進入企業(yè)的經(jīng)驗不足，難以滿足加工的精度和質量，加工難度較大。

最后是人才壁壘，新進企業(yè)由于知名度較小，吸引人才能力較弱，致使創(chuàng)新能力和核心競爭力難以超越現(xiàn)存企業(yè)。但是隨著新技術的不斷開發(fā)、細分市場以及應用的開辟，這些領域由于所有企業(yè)起步差距不大，給了一些新進入企業(yè)發(fā)展機會。
4.現(xiàn)有競爭者的競爭程度激烈
目前，美國企業(yè)占據(jù)了一半國內MEMS市場份額，再加上歐洲和日本的企業(yè)，國外企業(yè)博通、博世、意法半導體、德州儀器等占據(jù)了國內絕大部分市場。從主要的上市企業(yè)來看，國內企業(yè)中年過百億營收的傳感器企業(yè)僅有2家，這與國內傳感器企業(yè)發(fā)力晚、競爭大有關聯(lián)。

我國國內供給能力不足，特別是高端產(chǎn)品幾乎全靠進口補給，80%的芯片依賴國外；剩余的份額也只集中在幾家上市公司手中，如歌爾聲學、水晶光電、漢威電子、士蘭微和金龍機電等5家公司占領國內MEMS市場的40%以上；國內MEMS企業(yè)中70%的是中小企業(yè)，產(chǎn)品主要集中在中低端?？傮w而言，我國企業(yè)目前的現(xiàn)狀為中低端產(chǎn)品競爭激烈，而在高端產(chǎn)品競爭中沒有競爭力。
5.目前基本沒有替代品威脅
MEMS傳感器就是傳統(tǒng)傳感器的替代品，相比傳統(tǒng)傳感器有以下優(yōu)勢：微型化、重量輕、耗能低。MEMS器件體積小，一般單個MEMS傳感器的尺寸以毫米甚至微米為計量單位。同時，微型化以后的機械部件具有慣性小、諧振頻率高、響應時間短等優(yōu)點。
此外，MEMS傳感器更適合批量生產(chǎn)，批量生產(chǎn)可大大降低單個MEMS的生產(chǎn)成本。加工集成化，單顆MEMS往往在封裝機械傳感器的同時，還會集成其他芯片，方便控制MEMS芯片。

智能式傳感器具有信息處理功能，通過軟件可修正各種誤差，大大提高了傳感器精度，提高了傳感器的可靠性，改善整個系統(tǒng)的抗干擾件能。在相同精度的需求下，多功能智能式傳感器與單一功能的普通傳感器相比，性價比明顯提高，且多功能智能式傳感器可以實現(xiàn)多傳感器測量多個綜合參數(shù)。綜合以上優(yōu)點，MEMS傳感器的替代品威脅非常小。

競爭格局及KSF分析

1.MEMS競爭格局較為分散
MEMS產(chǎn)業(yè)曾是美國、歐盟、日本三分天下之勢，且各有千秋。美國以軍促民，發(fā)揮軍政產(chǎn)學研協(xié)同效應，在MEMS技術綜合實力方面具有*優(yōu)勢；日本則在汽車電子用MEMS、機器人用MEMS等方向能力突出，在全球前10名MEMS巨頭中，日本的數(shù)量常年與美國一致，但企業(yè)規(guī)模略遜于美國；歐盟在汽車電子用MEMS、消費電子用MEMS占有重要的市場份額，擁有超過100家的MEMS芯片研發(fā)和生產(chǎn)機構。
中國MEMS市場長期以國外廠商為主，其在MEMS技術中各環(huán)節(jié)均較為成熟，在使用壽命和產(chǎn)品精度上優(yōu)勢明顯。

2019年，中國MEMS市場廠商前十名為博通、博世、意法半導體、德州儀器、QORVO、惠普、樓氏、恩智浦、歌爾和TDK，其中美國公司占比達到54%。中國企業(yè)歌爾擠入前十，且2019年MEMS收入同比增長達36%，遠超同行業(yè)其他頭部公司；瑞聲科技排名第22位，收入同比增長11%，同樣高于行業(yè)整體水平。

圖21 2019年中國MEMS市場廠商結構

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資料來源：賽迪顧問，國泰君安證券研究
目前，國內MEMS傳感器廠商整體規(guī)模不大。除歌爾與瑞聲年營收在1億美元以上，美新半導體、美泰科技、芯奧微等本土MEMS傳感器廠商年營收均在6000萬美元以下，整體規(guī)模較小。

另外，國內廠商經(jīng)營產(chǎn)品種類較為單一，產(chǎn)品線多數(shù)為一條，多為元器件供應商，解決方案供應能力較差。而國際巨頭Invensense、英飛凌等國外廠商擁有2到3條產(chǎn)品線，博世、電裝、意法半導體等MEMS產(chǎn)品線超過4條且具備一體化解決方案供給能力。相比之下，小供應商很難在較短時間內實現(xiàn)大批量生產(chǎn)制造，因此排名靠前的大供應商市場份額相對穩(wěn)定，市場集中度較高。
2.國內企業(yè)KSF分析
首先，企業(yè)的研發(fā)能力是國產(chǎn)替代突破的核心。目前，國內MEMS的研發(fā)多在于研究所和高校，企業(yè)研發(fā)能力相對較差，而MEMS產(chǎn)業(yè)作為新科技的基礎，有突破性的新產(chǎn)品或者進步巨大的改進是其在市場中站穩(wěn)腳的重要途徑，所以創(chuàng)新型和有自己核心競爭力的企業(yè)是值得被關注的。

例如，歌爾股份是微麥克風領域的前列企業(yè)；蘇州固锝子公司的加速傳感器在國內銷量排名*；漢威電子的子公司煒盛科技的氣體傳感器取得了階段性成果，可適用于氣體檢測產(chǎn)品、智能穿戴設備等。
其次，企業(yè)能夠與下游廠商穩(wěn)定合作是產(chǎn)品不斷迭代的關鍵。國內需求巨大，國內優(yōu)秀廠商與國內大型企業(yè)合作有先天優(yōu)勢，但國內廠商基本以Fabless形式為主，相較于IDM企業(yè)，供應鏈以及銷售鏈不完善，沒有穩(wěn)定的上、下游廠商是一大問題，所以產(chǎn)業(yè)鏈完整、和大型下游企業(yè)有穩(wěn)定合作的企業(yè)，以及存續(xù)時間較長、體系完整的企業(yè)也值得被關注。

此外，芯片設計和供應能力是MEMS傳感器應對技術迭代和革新的根本，故而國內專注于MEMS領域研發(fā)設計的半導體廠商擁有廣闊的進口替代和創(chuàng)新的市場機會。

最后，企業(yè)有強大的資本背書亦是快速發(fā)展的動力之一。由于MEMS企業(yè)初期發(fā)展投入大、盈利難度大，發(fā)展所需的資金、人才等資源較多，有大企業(yè)支持或者較強投資背景的企業(yè)發(fā)展可能更加迅速。
表2 MEMS非上市公司 6378310676021679694531764 資料來源：企名片，國泰君安證券研究

主要結論

主要結論一：MEMS傳感器種類豐富且應用廣泛，是獲取信息和實現(xiàn)交互的關鍵器件。隨著物聯(lián)網(wǎng)、5G、智能駕駛等產(chǎn)業(yè)的加速滲透，應用需求廣泛且市場巨大。

根據(jù)賽迪智庫的統(tǒng)計，2019年中國市場規(guī)模約600億元，占全球市場比例約54%，且國內市場增速持續(xù)高于全球，預計到2022年，中國MEMS市場規(guī)模將超過1000億元人民幣，國產(chǎn)替代需求強烈。但國內MEMS傳感器產(chǎn)品技術與性能跟國外巨頭相比仍存在一定差距，我們判斷，MEMS產(chǎn)業(yè)仍然處于成長期初期。
主要結論二：MEMS傳感器產(chǎn)業(yè)發(fā)展的驅動條件*，政策支持、需求增長、供給豐富、資本重視、技術迭代，但產(chǎn)業(yè)鏈的工藝水平仍有提升空間?？紤]到國際龍頭雖然毛利率水平高于國內廠商，但產(chǎn)品定價較高，給了國內企業(yè)一定的成長空間。同時，由于MEMS定制化的特性，國內部分企業(yè)有望在新的細分領域取得技術突破。

主要結論三：相較于發(fā)達*企業(yè)，國內廠商發(fā)展較晚且市場占有率低，絕大部分市場被美、日、德廠商占據(jù)。

本土優(yōu)勢主要在下游的應用、模式的創(chuàng)新以及對多元化市場需求的把握上，近幾年來隨著指紋、圖像、聲音傳感器應用落地，擁有產(chǎn)品創(chuàng)新以及存續(xù)時間較長的企業(yè)有望獲得更大的成長空間，各細分領域均有望涌現(xiàn)出優(yōu)質公司。

建議關注美泰電子、深迪半導體、昆山雙橋、明皜傳感、能訊高能、巨哥電子、無錫好達、邁瑞微、知微傳感等公司的一級市場投資機會。

免責聲明：本文轉載自“*傳感器大會 ”，本文僅代表作者個人觀點，不代表薩科微及行業(yè)觀點，只為轉載與分享，支持保護知識產(chǎn)權，轉載請注明原出處及作者，如有侵權請聯(lián)系我們刪除。

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