國產電機MCU專題之峰岹，凌鷗，中微

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2024-07-01 17:37:05 709

目前市面上常見的電機專用MCU架構有兩種，*種典型代表為峰岹（股票代碼：688279），通過ME核（電機控制核）和一個8051核（24MHz主頻）做用戶交互，在功能模塊上集成運放，比較器，LDO，電機驅動等模擬模塊，主要產品是FU68xx系列，峰岹這種芯片Flash大小常見為32KB。待方案成熟后，峰岹采用方案ASIC化，從而不需要Flash，只需要較小的EEPROM空間用來配置相關的參數。優點是ME核計算快，缺點是芯片沒有設計的功能很難靈活添加。

第二種典型電機專用MCU在功能模塊上集成運放，比較器，LDO，電機驅動等模擬模塊，但只有一個MCU核，通過編寫C代碼進行方案設計，通過MCU執行全部代碼，部分芯片會增加除法/開方/三角函數等協處理器，這種方案的典型廠商有凌鷗(股票代碼：688368,全資子公司)，中微半導（股票代碼：688380），靈動微，領芯微等，芯片主頻為48M~96M（常見為M0和M0+內核）。優點是方案靈活度高，缺點是芯片主頻較高，同時該類芯片同質化嚴重。

下面是根據峰岹2023年報信息截圖而來

2022年總營收3.23億元，毛利率57.21%；2023年峰岹科技總營收4.09億元，毛利潤53.39%，2024年一季度利潤率再次回升，凈利潤率為43.5。根據以下表格是各類產品的營收占比情況，

可以發現主要是電機主控MCU占比超過70%，而智能功率模塊增長最快，這主要得意于高壓無刷市場的滲透，包括高壓吹風筒，油煙機，強排等應用。

2022年各類產品一共賣出22988萬顆，2023年各類產品一共賣出28196萬顆，其中各類產品銷量分布如下：

在峰岹2023年年報中，提及2023公司車規級芯片發展的里程碑之年，報告期內，公司通過ISO 26262功能安全管理體系認證，進入新的發展臺階。在市場拓展上，隨著芯片產品在汽車電子領域由小批量試產向量產推進，本年度公司在汽車電子領域銷售占比達5%。

峰岹科技的主要產品的Roadmap如上圖，一共可以分為1.車規級電機專用MCU；2.電機專用MCU（含驅動）；3.專用ASIC芯片4.功率產品（分立驅動，MOS，模塊等）

作為一家電機專用芯片MCU半導體廠商，如何通過4個億的營收，創造接近2個月的利潤，支撐起100億的市值，峰岹是如何做到的。

*點，峰岹的戰略是全球化的，創始人團隊在新加坡深耕多年，對電機控制和芯片領域很有非常高的認知，產品也是為數不多的典型的歐美系打法，并向全球銷售。后面會強調這一點。

第二點，及時看到了無刷化的趨勢和工業4.0對電機的芯片的需求，即使在貿易戰之前，峰岹在2017年前后就相繼導入了國內美的，小米等供應鏈，說明峰岹是依靠自己的產品力而不是地緣政治等因素尋找市場的。

第三點，峰岹產品的市場定位。盡管峰岹是一家中國公司，但是他并沒有一味的*追求市場份額，而是通過技術創新，引領市場的發展，即使在整個芯片行業叫苦連天的2023年，峰岹也保證了50%以上的毛利。盡管在行業發展和內卷的過程中，國產別的電機芯片公司持續*，但是峰岹保持住了自己的品質和品牌。在丟掉了部分中低端市場的同時，也保住中大型客戶，也可以在財報中體現，前五的客戶貢獻了50%的營收。大概猜一下應該是：小米，美的，尼得科，富士康，清潔工具（徠芬，追覓，科沃斯）還有部分家電和小家電品牌廠商。

第四點，峰岹的技術路線。仔細去看峰岹的技術路線會發現這更像是一家歐美系的芯片公司，完全自主架構的ME核與8051核，專利數量多，堅持全球化，晶圓廠不惜血本用成熟大廠（臺積電和格芯）。

峰岹科技面臨的挑戰和市場潛力：

無刷化和智能化的下半場。電機無刷化和新應用場景（機器人等）的出現舊的電機應用場景的升級（無刷化）與新的電機應用場景大量出現（風筒，吸塵器，機器人等），都將是峰岹芯片穩定增長的保證。
工業、消費芯片國產化和國際化替代峰岹的電機專用芯片在國內出貨量已經達到一年2億顆的數量，MCU類電機專用芯片也達到了一年1億顆的數量，能夠持續的被國內終端客戶選擇以及產品、電機應用經驗的積累，峰岹電機專用芯片目前在品質，品牌，價格、地緣政治、客戶接受度等方面都將會從芯片國產化替代中成為客戶的主要選擇。
車規級電機節點無限的增長空間，峰岹芯片更高的工作溫度，也使得峰岹芯片在向高集成度，高可靠性的車規電機芯片過渡時游刃有余。截止2023年，車規級芯片的出貨量已經達到5.9kk，按照5-6%的營收計算約為2300萬（5.5%）營收，單顆芯片價格約為3.9RMB（峰岹消費/工業類價格約2.6元，但是峰岹的芯片設計模式車規和消費/工業類成本區別很小），車規級高集成度芯片價格遠低于elmos，邁來芯，羅姆，英飛凌，德州儀器，MICROCHIP，MPS，安森美等國際廠商，未來替代空間巨大。
來自傳統國產卷王們的挑戰

目前對峰岹挑戰最大的廠商分別是凌鷗創新，中微半導，靈動微等幾家。這幾家都是走的在傳統通用MCU的基礎上從高集成化的方式去實現電機控制方案，主要算力還是依賴MCU，主頻在48M-96MHz，峰岹為8051核為24MHz，技術路線不同。國產廠商普遍采購華虹90nm和55nm的工藝，雖然也完全夠用，但是品質和品牌沒有辦法和峰岹采購的格芯與臺積電相比。

凌鷗創新目前是上市公司晶豐明源的全資子公司，帶電機方案的MCU架構含稅價為1.6-2.2元左右，他的最高價格也比峰岹低，因此可能會在峰岹手中*下不少價格敏感產品要求沒那么高的客戶。中微半導比凌鷗創新的芯片價格適當低10%-20%，且中微半導主要依賴大客戶出貨，目前已經相對穩定，而對質保要求動則5-10年的電子產品，中微半導不會對峰岹構成威脅，主要也是蠶食中低端市場。靈動微2023年剛剛經歷了營收和利潤大降的一年，經歷了2023年年底的裁員后，靈動微2024年的主要旋律應該是活下去和增加營收，作為一家沒有上市的公司，他的價格會來到比中微，凌鷗更低的區間。

因此，峰岹維持產品品質和與大客戶的關系，并不斷拓展非大陸的市場，在保證中低端客戶流失速度不太快的情況下，向上的空間較大。

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2023年度，凌鷗創芯實現銷售收入 1.76 億元，凈利潤 0.53 億元。其中，公司合并報表計入銷售收入1.40億元，計入凈利潤0.32億元。因收購控股子公司凌鷗創芯帶來的業績貢獻，電機驅動與控制產品當期收入 0.57 億元，較上年同期增加 663.90%，2024 年*季度，公司電機驅動與控制芯片產品毛利率為 43.53%，較上年同期上升 24.45 個百分點。